Le document de l’ambassade de France qui dit tout

Depuis quelques années, l’Etat de Côte d’Ivoire est entrée dans une course à la mobilisation des ressources sur le marché international à travers les Eurobonds dont les taux d’intérêts et le niveau des stocks se chiffrent en moins de cinq ans, à plus de 4 mille milliards de Fcfa. Faut-il craindre un endettement massif de la Côte d’Ivoire ? Dossier

Après, 2014, 2015 et 2017, la Côte d’Ivoire est repartie durant ce mois de mars 2018, sur le marché international, pour mobiliser des ressources en Euros. Soit pour la quatrième fois sous le Régime de Ouattara. Ce à travers des Eurobonds qui lui ont permis de non seulement de tester la qualité de sa signature mais aussi de récolter d’importantes ressources. La dernière émission dont tous les détails ne sont pas encore connus, ont dit-on connu un franc succès avec un carnet de commandes qui affichait plus de 3mille milliards de Fcfa. Sur ce montant, la Côte d’Ivoire, ne devrait retenir que la moitié. A l’issue du Roadshow qui a duré près d’une semaine. Le roadshow, faut –il le préciser c’est la période de présentation de l’emprunt aux investisseurs internationaux. Nous révèle des agences de presse internationales comme Reuters et Bloomberg. Des sources très crédibles indiquent que pour cette année 2018, l’Etat de Côte d’Ivoire recherche 1 310 milliards Fcfa, soit près de 2 milliards d’euros, sur les marchés financiers pour boucler son budget qui s’équilibre en ressources et en charges à plus de 6 756 mille milliards de Fcfa, en hausse de 4,8% par rapport au budget révisé 2017, d’un montant de plus de 6 447 milliard de Fcfa Fcfa. Si le gouvernement ivoirien a de réels motifs de jubiler face au succès rencontrer durant les différentes sorties, il est à faire remarquer que le compteur à ce niveau là commence à tourner très fort et la pullule risque d’être amère, le temps de remboursement arrivé pour nos enfants. Surtout que les taux d’intérêts appliqués à la Côte d’Ivoire diffèrent dans bien de cas de ceux appliqués en la matière en Occident. Rappel des faits : Sous Kablan Duncan alors Premier ministre, Le deuxième emprunt obligataire sur le marché financier international, a permis de lever 1 milliard de Dollars , soit près de 500 milliards de Fcfa( Eurobonds 2015) au taux d’intérêt de 6, 25% contre de 375 milliards de Fcfa au taux d’intérêt de 5,375%( Eurobonds 2014), pour une durée de dix ans courant aout 2015. Par définition, un eurobond ou euro-obligation est un titre de créance libellé dans une monnaie différente de celle du pays de l'émetteur. Au titre de l’Eurobond 2017 donc avec Amadou Gon Coulibaly, Premier ministre , ministre du Budget et du Portefeuille de l’Etat, L’opération a permis de lever 1 milliard 250 millions de dollars et 625 millions d’euros (environ 1.140 milliards de Francs Ccfa), à des maturités de respectivement 16 et 8 ans. Son objectif était de recourir aux places financières internationales, afin d’obtenir des ressources devant venir en appui au financement du budget de l’Etat et notamment du Plan National de Développement (Pnd) 2016-2020. Dans une déclaration faite le 13 juin 2017, à l’occasion de son retour d’une mission de mobilisation de ressources (Eurobond 2017) le Premier ministre ivoirien Amadou Gon Coulibaly a indiqué que le succès de l’opération est le témoignage de la confiance des marchés financiers internationaux dans le leadership du Président de la République Alassane Ouattara et dans la vision qu’il a pour le développement de la Côte d’Ivoire. Malheureusement, pour l’Eurobond 2018, Agc et sa délégation sont rentrés sans tambour ni trompette. Pourquoi ce silence bruissant de parole ? Qu’est-ce qui a pu se passer pour qu’on serve à la Côte d’Ivoire bien évidemment du « blé en abondance »( argent) mais à un taux oscillant entre 5,50 et 5,625% pour première tranche , d’une maturité de 11 ans allant jusqu’en 2030. Pendant que pour la deuxième tranche, La seconde tranche, elle, d’une durée de 29 ans, soit jusqu’en 2048, est proposé avec un rendement de 6,875 – 7%. Cette tranche est présentée par la presse économique internationale comme la plus longue maturité jamais émise pour une obligation en Euro par un pays d’Afrique subsaharienne et l’une des plus « rentables » émises par un Etat au cours de ces dernières années. Pourquoi avoir accepté un tel taux ? La Côte d’Ivoire qui a vécu à un moment de son existence sur budget sécurisé peut-elle accepter un tel taux ? La Roumanie qui est début Février 2018, mobilisé plus de 2 Milliards d’Euros soit 1310 milliards de Fcfa à des taux de 2,5% et 3,375% respectivement pour les deux tranches. (Voir encadré 1).

Quand le fardeau de la dette ivoirienne prend du poids

Que le gouvernement nous dise que la Côte d’Ivoire s’est engagée dans un schéma d’endettement intelligent certes mais , il ne faudrait pas oublier que la Côte d’Ivoire qui s’est retrouvée avec un taux d’endettement de 36% est remontée à environ 46% là où les directives communautaire de l’ Union économique et monétaire ouest africain( Uemoa) indique 70% . Soit ! « Si prendre crédit est doux, au moment de payer c’est souvent difficile. Surtout qu’il va falloir tenir compte des cours du dollar » Fait noter un expert financier. A noter que la Côte d’Ivoire a terminé l’année budgétaire 2014, avec une dette globale de 7804 milliards deFcfa. Si l’on ajoute donc les 500 milliards de l’Eurobonds de Février 2015 la dette ivoirienne va tourner autour de 8304 milliards de Fcfa au moins en début d’année2015. Avec les eurobonds 2017 et 2018, la dette ivoirienne à certaine encore pris du poids. Il est à préciser que L’Eurobond de début juin 2017 situe la dette de la Côte d’Ivoire plus de 41,9%. Quand sa dette représente 70% de son produit intérieur brut (Pib), selon la norme établie par l’Union économique monétaire Ouest Africaine (Uemoa) tandis que sur le plan international, le seuil se situe à 49%. Donc bien en-deçà du taux d’endettement communautaire. Soit mais ne faudrait-il aller à pas modérés dans la course à l’endettement ?

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Légende photo : ( Fac-scimilé de la revue de presse du Service économique de l’ambassade de France en roumanie

Encadré 1 : Les vérités du Professeur Mamadou Koulibaly

Tout comme la Côte d’Ivoire, la Roumanie a réalisé début Février 2018, une émission de deux Eurobonds pour un montant de 2 milliards d’Euros soit 1310 milliards de Fcfa. L’information est de du Service Économique de l’ambassade de France à Bucarest( Roumanie) dans les « Breves Mensuelles Roumaine » en date de Février 2018. « Début février, le Ministère des Finances Publiques a émis deux Eurobonds pour un montant total de 2 milliards d’euros soit plus de 655 milliards de Fcfa sur le marché extérieur. La première, 750 millions Euros, soit plus de 491,2 milliards de Fcfa a une maturité de 12 ans avec un taux d’intérêt de 2,5%, tandis que la seconde, 1,25 milliard d’Euros a une maturité de 20 ans avec un taux de 3,375%. Les taux attractifs ont assuré une demande deux fois supérieure à l’offre. Le ministère des finances publiques ( Mfp) prévoit de lever environ 10 milliards d’ Euros( plus de 6550 milliards de fcfa sur le marché domestique et 5 milliards d’Euros soit 3275 milliards de Fcfa sur le marché extérieur en 2018. Une information de première main qui donne encore une fois du poids aux prises de positions du Professeur Koulibaly Mamadou de l’université Félix Houphouët Boigny de Cocody. Réagissant, il y a de cela quelques années sur les taux élevés pratiqués sur les Eurobonds, le Mamadou Koulibaly de l’Université Fhb de Cocody n’avait caché pas ses inquiétudes ! « C’est trop ! Peut-être c’est politiquement correcte mais économiquement ce n’est pas bon… Sur le marché en Europe les taux oscillent entre 0 ,2% et 0,3% » C’était indigné récemment, le Pr Koulibaly Mamadou de l’Université Félix Houphouët Boigny de Cocody,à l’occasion d’une cérémonie de présentation officielle d’un rapport de la Banque Mondiale sur l’économie ivoirienne. En tout cas c’était sous Ouattara. Pour la deuxième sortie sur le marché financier international, c’est 1 milliard de dollar soit environ 500 milliards de Fcfa qui ont été récolté par la Côte d’Ivoire, mais cette fois avec un taux d’intérêt de 6,25% sur 12 ans. Soit ! Mais au-delà de la grande joie du Régime d’Abidjan face à ce montant collecté, il faut s’interroger sur ces taux d’intérêt exponentiel qui frise la sanction du marché international où la tendance observée par les préteurs notamment la Réserve Federal américaine( Usa) , Deutsche Bank , City Groupe et la Banque nationale de Paris,( Bnp) entre autres ont tendance à servir de faible taux oscillant entre 0 et 2%. En un mot, ils ont décidé de casser les taux d’intérêt en Europe. A titre d’illustration, Apple, un acteur majeur mondial du secteur informatique a mobilisé récemment sur marché des Eurobonds, un milliard de dollar soit environ 500 milliards de Fcfa au taux de 0,23% sur 10 ans. Pendant qu’en Janvier, l’Irlande( Europe) qui présente quasiment le même niveau de risques que la Côte d’Ivoire a levé environ 4 milliards de dollars soit 2 mille milliards de Fcfa à un taux de 0,87%. Même si comparaison n’est pas raison, avec l’ Afrique ils font autres choses. Disons- le clairement le taux risque pays appliqué à la Côte d’Ivoire, est élevé. C’est à se demander si à la prochaine émission nous n’allons pas frôler les 8% sur 14 ans. « Et pourtant, ici en Côte d’Ivoire, on nous dit que tout va pour le mieux, il y a de la croissance mais les populations sont de plus en plus pauvres et le gouvernement retourne sur le marché international pour s’endetter à un taux d’intérêt supérieur au 1er Eurobonds souscrit en 2014. De 5,375% la Côte d’Ivoire va s’endetter à 6,25%. Le risque-pays est très élevé. Aussi, il faut ajouter que cet autre prêt arrive au moment où l’Euro est dévalué tout comme le Fcfa par rapport au dollar. » Explique le Pr Mamadou Koulibaly. A quelle sauce sera mangée la Côte d’Ivoire à l’heure du remboursement ? « Si le dollar est faible tant mieux pour la Côte d’Ivoire. Dans le cas contraire, c’est le fardeau de la dette qui va davantage s’alourdir(…) » ajoute t-il. A noter qu’au titre du budget d’Etat 2015 qui s’équilibre en ressources et dépenses à plus de 5014 milliards de Fcfa, 1213, 3 milliards sont destinés aux remboursements de la dette publique. « Le marché est resté globalement constructif envers la Côte d’Ivoire depuis que le pays a repris en 2012 les paiements réguliers sur les eurobonds et que les risques extrêmes liés à des défaillances antérieures ont été amoindris », explique Samir Gadio, analyste chez Standard Chartered, en référence au défaut de paiement du pays ouest-africain début 2011. « Les investisseurs vont surveiller de près l’élection présidentielle prévue en octobre 2015, étant donné que les défauts sur les eurobonds en 2000 et 2011 ont été principalement le résultat de l’instabilité politique. » L’analyste rappelle que le stock d’eurobonds ivoiriens sur le marché atteint 4,25 milliards de dollars, soit 2125 milliards de Fcfa, soit le montant le plus important en Afrique subsaharienne (hors Afrique du Sud) devant le Kenya qui a un stock de 2,75 milliards de dollars soit 1375 milliards de fcfa.

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Légende photo : Pr koulibaly Mamadou : « Et pourtant, ici en Côte d’Ivoire, on nous dit que tout va pour le mieux(…) »

Encadré 2 : Christine Lagarde( Fmi) « Les gouvernements devraient être attentifs(…) »

Souvent présenté comme le continent du XXI siècle, l'Afrique n'en finit pas d'étonner par ses performances économiques. Le dynamisme a pourtant ses revers. A l'occasion d'une conférence organisée à Maputo par le Mozambique et le Fmi en 2014 rassemblant les ministres des finances et les gouverneurs de banque centrale de l'Afrique sub-saharienne, la directrice de l'institution multilatérale, Christine Lagarde, dont les propos ont été rapportés dans les colonnes de « Les Echos.fr » le 30 mai 2014, s'est inquiétée de la hausse de l'endettement public de ces pays. « Il y a quelques pays qui ont été un peu en avance sur eux-mêmes et qui voient une hausse de leur endettement à un niveau qui pourrait être préoccupant » , a-t-elle indiqué lors de cette conférence. Selon l'agence de notation Fitch, les émissions de dettes souveraines des pays sub-sahariens devraient atteindre 6 milliards de dollars soit plus de 3 mille milliards de Fcfa cette année( c’était 2014) après le record de 6,25 milliards de dollars soit plus de 3125 milliards de Fcfa de l'année précédente( 2013) Le Kenya, la Côte d'Ivoire, le Ghana et le Sénégal envisagent de lever entre 500 millions ( 300 milliards de Fcfa) et 1,5 milliard de dollars(1500 milliards de Fcfa) d'euro-obligations cette année. Jusqu'ici, seule la Zambie, avec 1 milliard de dollars soit 500 milliards de Fcfa, en avril 2014 est venue solliciter le marché international de la dette. « Les gouvernements devraient être attentifs et prudents pour ne pas surcharger le pays en dette publique », a alerté Christine Lagarde avant de préciser que si « c'est un financement supplémentaire », c'est aussi « une vulnérabilité supplémentaire ». Nous sommes en 2018, la course à l’endettement massif ne s’est pourtant pas arrêtée au niveau des pays indiqués plus haut

Le président nigérian a annoncé dimanche 18 mars 2018, qu'il ne se rendrait pas à Kigali, au Rwanda, où est prévu cette semaine un Sommet extraordinaire de l'Union africaine (Ua) pour signer le traité sur la Zone de libre-échange continentale (Zlec) Selon le site www.commodafrica.com qui rapporte l’information « Muhammadu Buhari veut permettre de donner plus de temps aux consultations » car « certains actionnaires nigérians ont fait savoir qu'ils n'ont pas été consultés » , selon un communiqué de la présidence. « Ils ont quelques réticences quant aux conditions de ce traité » Aussi, ajoute la même source, « L 'un des plus grands syndicats du pays, le Nigeria Labour Congress (Nlc), craint l'ouverture du marché et a demandé à être davantage impliqué dans les négociations » rapporte l'Afp. « Nous sommes choqués par le manque de consultation dans ce processus » avait déclaré la semaine dernière Ayuba Wabba, secrétaire général du Nlc. « Nous demandons à M. le président de ne pas signer le traité à Kigali, ni nulle part ailleurs » , avait-il ajouté. Rappelons que ce traité vise à intégrer les 54 pays africains dans une zone de libre-échange commercial, et doit regrouper à terme les zones régionales commerciales existantes. Le retrait, au dernier moment, du Nigeria et ses 190 millions d'habitants, est un coup dur pour l'Ua qui veut mettre en place ce projet économique discuté depuis 2012. Pour sortir de la récession, le président Buhari a adopté une politique économique ultra-protectionniste, et a établi une liste très large de produits interdits à l'importation pour tenter d'encourager la production.

Charles Kader

Le vice-président de la Banque mondiale pour l’Afrique, Makhtar Diop, est attendu ce mardi 20 mars 2018 à Abidjan pour une visite officielle de quatre jours. Pendant son séjour en Côte d’Ivoire, Makhtar Diop rencontrera notamment le président ivoirien, Alassane Ouattara, ainsi que le Premier ministre Amadou Gon Coulibaly. Outre ces rencontres bilatérales avec les plus hautes autorités de l’Etat, il se rendra à Yamoussoukro pour visiter l’Institut national polytechnique Félix Houphouët Boigny (Inphb). La visite de cette institution s’inscrit dans la perspective d’un appui de la Banque mondiale pour amener l’Inphb à renforcer son statut d’institution de référence internationale et permettre aux jeunes Africains d’accéder à des études de haut niveau et d’être compétitifs sur le marché de l’emploi. Makhtar Diop assistera également au lancement du championnat national de football féminin à Abidjan, l’occasion pour le vice-président de la Banque mondiale pour l’Afrique de lancer l’initiative « sports pour le développement », l’institution s’étant engagée à intégrer le sport

C. K

La Direction génération des impôts( Dgi) a décidé de se mettre dans la mouvance des technologies de l’information et de la communication( Tic). Ainsi, à partir de 2019 de grandes mutations sont en vue. Avec l’e-impôt qui va devenir une obligation pour tout contribuable relevant d’un régime réel normal d’imposition. Il est annoncé aussi, les paiements par mobile money et la déclaration des états financiers en ligne. C’est pour mieux préparer les contribuables notamment les opérateurs économiques qu’une équipe de la Direction générale des impôts a instruit le 15 mars 2018, les opérateurs économiques sur les fonctionnalités du portail e-impôts qui est une plateforme électronique permettant de déclarer et de payer ses impôts en ligne via Internet, lors d’un atelier au siège du Patronat ivoirien, au Plateau. L’atelier a réuni notamment les comptables et les directeurs financiers des entreprises, des acteurs clés dans la transmission des états financiers et le paiement des impôts auprès de la Direction générale des impôts (Dgi). Le portail e-impots.gouv.ci, dédié au paiement des impôts en ligne permet à toutes les entreprises au régime normal et simplifié d’imposition de déclarer et payer leurs impôts en ligne à partir d’un terminal depuis leur bureau, ont expliqué M. Cissé Souleymane et Mme Sandrine Zunon, tous deux agents de la direction générale des impôts. L’une des problématiques soulevée par les opérateurs économiques est la question de la sécurité informatique. A ce sujet, les agents des impôts ont fait savoir que pour protéger les entreprises des risques de piratage et de cybercriminalité, un code à usage unique sera généré pour chaque entité. « La Dgi s’est dotée de moyens de sécurité de dernière génération. Les contribuables ne doivent pas avoir peur d’utiliser le portail e-impôts car l’accent a été mis sur la sécurisation des opérations », a assuré M. Cissé Souleymane. Il est à rappeler que la direction générale des impôts a procédé en 2016 au lancement de cette plateforme électronique en vue de la collecte des recettes fiscales, devenue obligatoire en 2017 pour toutes les grandes entreprises dont le chiffre d’affaires est supérieur à 200 millions de F Cfa. Cette mesure devrait être obligatoire en 2018 pour les Petites et moyennes entreprises (Pme) et « fonctionnelle » pour toutes les autres entreprises relevant d’un régime réel normal d’imposition » a souligné M. Ouattara, annonçant le lancement bientôt de « Dgi Mobile », une interface qui permettra aux contribuables de l’impôt foncier et synthétique de payer leurs impôts. Pour l’application ‘’Dgi Mobile’’, les trois opérateurs de téléphonie mobile exerçant en Côte d’Ivoire ont été « associés dans la solution » et en fonction de la société choisie, le contribuable procèdera au paiement de ses impôts à partir de son téléphone mobile, ajoute M. Ouattara Sie Abou le Dg des Impôts qui était de passage à Aboisso. Belle occasion pour le patron des impôts pour inviter ses collaborateurs à anticiper sur les technologies numériques. Ensuite, nous avons le e- liasse. Cette application permet au contribuable à partir d’un terminal, depuis son bureau, de transférer ses états financiers via son centre des impôts. Ces états financiers sont notamment transmis en ligne soit par un expert-comptable agrée ou un commissaire au compte. A ce niveau, « il convient d’ajouter que le e- liasse qui entre en vigueur dès les premiers dépôts au mois de mars » Nous avait indiqué courant janvier 2018, M. Koné Idrissa, le président de l'Ordre des experts comptables, en marge d'un atelier de restitution de la formation e-liasse, à Abidjan. Répondant à une question des journalistes de savoir le dealine pour les entreprises à se mettre à jour concernant la plateforme e-liasse, M. Koné Idrissa a annoncé que la disposition entre en vigueur dès les premiers dépôts au mois de mars (2018). II avait aussi fait savoir que « la procédure va progresser » après la phase pilote qui a déjà eu lieu. Selon lui, le véritable enjeu, c'est la qualité de l'information financière. Car, le système permet d'avoir une base de données et une traçabilité de toutes les informations pour prendre des décisions. Le chef du Guichet unique des états financiers à la Direction générale des impôts, Didier Coulibaly Kissa, ajoute pour sa part que « les premiers délais légaux se présentent en fin mai » et les transmissions des états financiers devraient être effectives sur la plateforme et se sont plus de 40 mille contribuables qui sont attendus. Si l’on tient compte du nombre de dépôts enregistrés relativement à l’exercice 2016. « Au niveau des visas, le même principe continue. Quand le contribuable met en ligne son état financier, il transmet cela sur la plateforme à son expert- comptable qui a différentes fonctionnalités lui permettant de viser ça en ligne », a dit M. Kissa, précisant que « la validation (de l'expert-comptable) constitue maintenant le visa de l'état financier » . Il s'agit de dématérialiser l'état financier sur une plateforme qui puisse intégrer les données de ce document sur les bases de données de la Direction générale des impôts, a-t-il poursuivi, ajoutant qu'elle permet un gain de temps grâce à son importation automatique depuis son poste de travail. Cette plateforme unifiée suit des directives de l'Union économique et monétaire ouest-africaine, (Uemoa). Elle intègre des dispositions conformes au système Syscoa. Son paramétrage est modifiable par le contribuable quel que soit le régime fiscal.

Charles Kader